滬港通這次真的通了!今年以來，國際輿論對中國經濟基本持懷疑主義,。中國經濟的任何一項指標,，都會被其用放大鏡或顯微鏡過度掃描,，既要從中找到中國經濟 “不行了”的確鑿證據,，又憂慮中國經濟“真不行了”,，給脆弱的全球經濟以新的打擊,。

　　滬港通的意義在于,，A股市場開放走出了更遠一步。在中國上一輪改革開放過程中,，金融體制并未完全放開,。這確保了中國經濟在高速發(fā)展的同時，避免了市場的紊亂,，有效監(jiān)管也給中國金融市場提供了阻擋外部危機的防火墻。新一輪的深化改革,，金融市場必須主動改革,，否則改革的紅利將被滯后的體制弊端所抑制而難得實現。

　　金融改革的步伐已經“走起”,，即“兩率”(人民幣匯率,、利率)市場化和資本項目的可兌換。從前段時期人民幣匯率的波動,、銀行破產和銀行存款保險制度的政策宣示和輿論討論等不難看出,，這三大改革幾乎同時推動，但是也存在著順序上的先后,。按照中國人民銀行副行長易綱的說法,，應優(yōu)先推進匯率市場化,，有望在今年建立存款保險制度。

　　滬港通就是這“一攬子系統(tǒng)化”的關鍵一環(huán),。關于滬港通,，內地、香港以及國際社會的輿論和專業(yè)機構,，從微觀到宏觀,，從定量到定性已有連篇累牘的分析。這些評價均有道理,。

　　滬港通是A股市場和金融改革的一大舉措,，國際社會對A股市場的“對外開放”樂觀其成。香港對這一好消息很 “興奮”——據FT中文網報道,，新規(guī)發(fā)布當天,，港交所交易額達到1000億港元，相比之下,，去年港交所每日平均交易額僅有620億港元,。在券商股的帶領下，當日港股猛漲近12%,。中國銀河證券上漲8.3%,，海通證券上漲7.9%，中信證券上漲10%,。

　　A股市場表現不佳,，一路改革走來，給投資者的印象依然是監(jiān)管不力,，時有違規(guī)操作的魅影浮蕩,，不規(guī)矩的上市企業(yè)和機構借此虹吸資本，投資者被套牢,。在決策層和投資者看來,，這種封閉式的股市系統(tǒng)，對接先進市場,，已是當務之急,。2007年，港股直通車曾在天津單向式試點,，但隨后引發(fā)的監(jiān)管風險恐懼,，促使決策層放慢腳步，港股直通車被無限期暫停,。

　　改革的步伐并未停止,，即通過合格的境內機構投資者(QDII)和合格的境外機構投資者 (QFII)來進行境內外股市的“雙聯”投資。在貨幣沒有實現完全可自由兌換,、資本項目尚未開放的情況下,，通過過渡性的制度安排,，有限度地引進外資、開放資本市場,，即監(jiān)管下的放開,。

　　滬港通既不同于港股直通車的“單向性”，也區(qū)別于QDII和QFII的“機構性”,，兼具了“雙向性”和“個體性”,。當然，滬港通也有每日跨境投資總額度的限制,，而且新規(guī)適用的個股局限為兩地同時上市的公司股票和精選藍籌股,。

　　這已屬不易。此項改革在核心上實現了“互聯互通”的突破,，但改革也不能大撒把,，必須要風險可控。如果說港股直通車是試水,，QDII和QFII是實驗,，滬港通則具有現實的改革實踐意義。

　　港股的成熟性不亞于歐美股市,，滬港通提供了一把滬市打開先進市場之鎖的安全鑰匙,，完善交易制度、監(jiān)管規(guī)則,，使股票估值更加合理,，提高投資者交易水平，優(yōu)化投資者結構,。在安全可控的路徑下,，滬港通的實踐可以在未來實現中國股市和美歐股市的兼容對接。

　　“兩率”市場化,，資本項目可兌換,，滬港通試點，這一攬子改革的目標是實現人民幣的國際化,，只有當人民幣成為像美元這樣的世界 “硬通幣”,，中國在全球化中才享有真正的話語權。