作為國內(nèi)最大互聯(lián)網(wǎng)零售商,，阿里集團(tuán)從來不缺少新聞,。

　　這一次,，市場分析師翹首以盼的是,，4月份，阿里集團(tuán)會向美國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)遞交一份什么樣的上市申請,。

　　3月16日,，阿里集團(tuán)發(fā)布消息稱，阿里巴巴決定啟動在美國的上市事宜,。

　　當(dāng)時(shí),，就有媒體曝出消息，迫于競爭對手的壓力,，阿里集團(tuán)最快將于4月份向美國證券交易委員會提交上市申請。

　　就在同一天,，新浪微博也對外宣布,，公司已經(jīng)提交了在美國首次公開募股的申請，籌資額不超過5億美元,。

　　這一天,，距離2000年4月13日新浪在納斯達(dá)克股票市場正式掛牌交易，過去了將近14年,。

　　■■地點(diǎn)：中國風(fēng)席卷全球

　　據(jù)美國證券交易委員會官方統(tǒng)計(jì),，截至2013年底，已有超過300家來自中國的公司成功登陸美國資本市場,。

　　一樁婚姻,，你情我愿才能成功。

　　有美國分析師說,，最近美國股市IPO的成功主要集中在電子商務(wù)和社交媒體等技術(shù)股,。可以說,，整個納斯達(dá)克股市都得益于此,。而在中國，信息技術(shù)和社交媒體的成熟帶動了網(wǎng)購熱潮,。對于雙方而言,，這是很好的時(shí)機(jī),。

　　數(shù)據(jù)顯示，我國互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)在過去8年來,，年均復(fù)合增長率都超過100%,。這也成就了阿里集團(tuán)、京東集團(tuán)等公司的快速成長,。

　　如果就此認(rèn)定,，美國資本市場是國內(nèi)民企第一心儀對象，那就錯了,。

　　除了深交所,、證交所，在全球資本市場大格局中,，香港證交所才是國內(nèi)企業(yè)首選,。

　　數(shù)據(jù)顯示，僅2013年,，香港市場就分得了國內(nèi)企業(yè)海外上市總數(shù)84.8%,、融資總額95.6%的市場份額，上市數(shù)量和融資金額較2012年同期分別增加47.4%,、90.1%,。

　　香港證交所優(yōu)勢明顯。

　　首先,，受益于中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,，國內(nèi)企業(yè)的主要市場、管理總部基本都在國內(nèi),，香港市場無論從地緣緊密度,，還是經(jīng)濟(jì)的直接關(guān)聯(lián)度，都要勝過其他任何海外市場,。其次,，香港市場作為國際模范生的地位，近年來一直在加強(qiáng),。這里既能吸收國際資本,，也能讓內(nèi)地投資者直接受惠。

　　正因如此,，阿里集團(tuán)才在香港市場上耗費(fèi)了近一年的時(shí)間,。最終，阿里集團(tuán)由于其獨(dú)特的合伙人制度,，無法被香港證交所接納,，才退而求其次，選擇美國這個允許上市公司存在雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的市場。

　　隨著我國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密,，國內(nèi)企業(yè)在海外上市的地點(diǎn),，也呈多樣化態(tài)勢發(fā)展。

　　據(jù)清科研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示,，僅2013年我國海外上市的66家企業(yè),，就分布于香港主板、紐約證券交易所,、NASDAQ,、法蘭克福證券交易所和倫敦AIM五個市場。

　　■■程序：各有各的好,、各有各的糟

　　國內(nèi)民企如何才能實(shí)現(xiàn)在海外市場上市,？不同的市場，程序也是千差萬別,。

　　僅以美國市場為例,。

　　與一般人的印象相反的是，IPO（首次公開募股上市）并非我國企業(yè)在美上市主流,。

　　此前就有媒體報(bào)道,，美國上市公司會計(jì)監(jiān)管委員會曾在一份報(bào)告中指出，僅2007年至2010年初在美上市的215家中國公司中,，近四分之三都是通過反向合并上市的,。

　　據(jù)我國商務(wù)部提供的一份文檔資料顯示，反向合并俗稱借殼上市,，是指一家私人公司通過與一家沒有業(yè)務(wù),、資產(chǎn)和負(fù)債的上市公司合并，該私人公司反向并入該上市公司,，該上市公司成為一個全新的實(shí)體,。該上市公司也稱為殼公司,。私人公司并入上市公司后持有多數(shù)股權(quán)（通常是90%）,。

　　反向合并優(yōu)勢多多。商務(wù)部這份資料分析稱,，一旦成為上市公司,，上市公司的市場價(jià)值通常遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同等行業(yè)、同等結(jié)構(gòu)的私人公司,；更易于籌集資金,，因?yàn)槠涔善庇惺袌鰞r(jià)值而且可以交易；可以利用股票收購,，因?yàn)楣_交易的股票通常視為購并的現(xiàn)金工具,。

　　當(dāng)然，這一方式也不是萬能的。

　　據(jù)專業(yè)人士分析,，這一方式僅適宜于那些資金需求并不是特別急切,，將要經(jīng)歷很長時(shí)間才能達(dá)到上市公司規(guī)模和水平的公司。

　　美國市場也并非全是鮮花,。2011年美國資本市場刮起的“中概股欺詐”旋風(fēng),，已經(jīng)讓國內(nèi)企業(yè)感受到了一陣陣刺骨的寒風(fēng)。

　　這正是美國資本市場的又一特點(diǎn),。作為全球性市場,，美國資本市場的財(cái)務(wù)披露和會計(jì)準(zhǔn)則，也較許多國家更加詳細(xì)和嚴(yán)格,。

　　例如,，其要求對公司的市場競爭性地位和管理階層對前景預(yù)測的強(qiáng)制性披露，便是一個令外國公司頭痛的例證,。

　　此外,，由律師、投資人,、會計(jì)師,、做空機(jī)構(gòu)等市場主體和中介機(jī)構(gòu)形成的壓力機(jī)制，已經(jīng)讓不少在美上市的外國企業(yè)吃盡了苦頭,。

　　■■趨勢：回歸本國上市是正道

　　“未來?xiàng)l件允許,，我們將積極參與回歸國內(nèi)資本市場，與國內(nèi)投資者共同分享公司的成長,。”阿里集團(tuán)如是說,。

　　這并非說說而已。

　　出于投資者便利和上市公司長期發(fā)展的考慮,，本土公司實(shí)現(xiàn)本土上市,，一直是全球資本市場的常態(tài)。

　　據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)顯示,，即便在號稱全球投資市場的美國資本市場,，美國投資者對非美國公司的股票投資，大約只占這些投資人所擁有的資金總額的20%左右,。

　　來自世界交易所聯(lián)盟(WorldFederationofExchanges)的數(shù)據(jù)則顯示,，1997-2013年期間，紐約證交所和納斯達(dá)克市場上市企業(yè)總數(shù)減少了38%,。

　　同時(shí),，我國民企上市的程序，正在變得越來越科學(xué),。

　　今年政府工作報(bào)告就進(jìn)一步提出“加快發(fā)展多層次資本市場,，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革”等多項(xiàng)具有實(shí)質(zhì)意義的要求。

　　此前，2013年11月30日,，證監(jiān)會公布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》,。這意味著，自2012年11月2日暫停至今的境內(nèi)新股發(fā)行即將迎來重啟,。

　　清科研究中心的報(bào)告稱,，一系列的改革堅(jiān)持市場化,、法制化取向,，在審核端和發(fā)行端兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)推出較多改革措施：完善事前審核、突出事中加強(qiáng)監(jiān)管,、事后嚴(yán)格執(zhí)法,。

　　對于如阿里集團(tuán)一樣欲海外上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，他們最期盼的是創(chuàng)業(yè)板改革能進(jìn)一步,。

　　“創(chuàng)業(yè)板正在醞釀互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市制度改革,，允許互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在未盈利情況下IPO。”

　　清科研究中心的報(bào)告稱,，如果創(chuàng)業(yè)板能夠放低互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市的門檻,，一方面企業(yè)不必再大費(fèi)周折搭建VIE架構(gòu)赴海外上市，只需在創(chuàng)業(yè)板便可輕松IPO,，節(jié)省了時(shí)間,、人力等各方面成本，對行業(yè)發(fā)展是重大利好,；另一方面減少了優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資源的流失,，降低了對國家信息安全的威脅。